（这里假设把每年增加的收入都用于还贷）

    第三年的财务费用：

    （6600－1168.5－2×1795.5）×6%=110.43万元

    第四年的财务费用：

    （6600－1168.5－3×1795.5）×6%=2.5万元

    财务费用累计：727.09万元

    投资回收期：

    （总投资额+累计财务费用－一次性收入）/（每年增加的税后收入）

    =（6600+727.09－1168.5）/1795.5

    =3.43年

    （4）投资收效率的计算，如表1所示。

投资收效率计算一览表

    说明：

    ·前5年的平均投资收益率为7.83%。如果按8年计算平均投资收益率为8.85%。

    ·总投资仍以6000万的设备和10%的其它费用之和。即6600万元。

    ·机顶盒的维护由机顶盒提供商负担。

    ·财务费用以年息6%利率计算。同时要求把每年增加的收入都用于还贷，即每年还贷1795.5万元。

    ·把整体平移只作为对用户实施有效管理的手段。因此，设备折旧按8年计算，机顶盒今后的更新换代由用户或项目运营商承担。

    1．2 风险评估与对策

    （1）风险评估：

    从上述计算可知，只要分析模型与实际情况相符，就可以达到投资回收期小于4年，和投资收益率大于7.8%的投资效果。而且上述结论是在没有计算增值业务和大量的边际效益的情况下得出的。机遇普通机顶盒至少可以开展的增值业务有：付费电视、准视频点播、数据广播、商务电视、短信彩信等。所以，笔者认为整体平移在经济方面风险是极小的。

    但由于以下三个方面的原因，仍然存在着一定风险。一是在有线电视收视群体中三种成份的比例是否准确，即黑户和欠费用户的比例是否达到或大于25%；第二是家庭的第二台电视机每户每月10元的可行性有多大；第三、通过增加服务内容是否可以达到每户每月增加10元的目的。

    （2）对策：

    ·把握投资时机，减小投资总额，从而提高投资收益率，降低投资风险。这里所说的把握投资时机是指等待机顶盒进一步降价，机顶盒和卡总成本在500元以下，投资回收期可以提前0.5年，投资收效率可以提高1.5个百分点。

    •寻找投资伙伴分担或转价风险。这种方式不是化解项目本身的风险，而是化解现有网络运营商的风险。这种方式是对风险正确评估，确认有风险或自己尚无投资能力时采用。

    •在整体平移实施前，一定要认真调查，摸清有线电视收视群体三种成份的比例；一定要通过合法程序保证增加收费项目的顺利实施，是化解风险的必要条件。

    •争取税费减免和低息贷款也是提高投资收益率和降低经济风险的有效措施。（待续）

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    2 法律障碍和社会阻力的风险与对策

    2．1法律障碍和社会阻力的风险分析

    如果说经济风险分析是整体平移风险分析的核心，那么，法律障碍和社会阻力就是整体平移成败的关键。从某种程度上说化解法律障碍和社会阻力，就可以很大程度上化解经济风险。

    （1）法律障碍