新媒体受追捧的独特背景

　　2006年新媒体行业成为投资热点，究其原因主要包括几个方面。首先，当前IT行业本身难以找到新的增长点。根据清科研究中心的统计，与2005年相比，2006年IT行业获得创业投资的数量比重从66.2％下降到了59.6％。在这种情况下，TMT（技术、媒体和电信）的融合为创投市场带来了新的机会，因此针对新媒体行业的投资应运而生。

　　其次，当一个新行业出现或现有行业进行重组或调整的时候，往往会随之产生新的商业模式和内容，这正是创业投资的意义所在。当前在中国的新媒体行业正好符合这个特征，因此获得投资商关注也在情理之中。

　　此外，在中国的新媒体行业中，除了户外电视传播平台之外，其他细分行业基本上都以互联网为基础或者与互联网有千丝万缕的联系。而当前活跃在中国市场上的创业投资商们有相当一部分是出身于互联网行业，在他们的投资中会或多或少偏好与互联网相关的行业。

　　以户外电视传播平台的领航者分众传媒为例，该公司成立于2003年5月，总部设于上海。当时的主要业务是在高级商业楼宇安装液晶显示屏，滚动播放电视广告。由于是中国最早在商业楼宇中建立大型户外电视广告网络的公司之一，分众的优势在于较早获得市场机会和进入这个领域，在许多城市较早占据了相当好的位置并迅速提高网络覆盖率。此外，在分众发展的3年多时间里，进行了大量的收购活动。其中既包括分众在各地的加盟商，也有平面广告和视频广告公司，以扩大其网络覆盖率和补充业务。特别是在2006年初收购了聚众传媒之后，分众基本上统一了楼宇电视传播平台市场。一系列的收购后，分众不仅获得了大量的地主和广告主资源，同时也延伸了其产品线。

　　分众传媒采取的是扩张策略，并按照投入的回报率分配资源。他们重点关注经济比较发达的大城市，将资源集中投入到选中的城市，以获得较高回报。而对于经济发展较缓的城市，分众以发展加盟商的方式进行扩张，以减少初期投入。他们与当地广告商合作，以品牌授权方式获得加盟商，在当地形成自己的网络规模。当该地区的加盟商发展到一定规模，能够获得较好的回报时分众就会通过收购将其转为直营。尽管这种方式有利有弊，但在当时仍然得到了投资者的认可。分众传媒先后获得了多笔风险投资，并于2005年7月13日在美国纳斯达克以17美元的价格进行了IPO。上市后分众的股票价格一直呈稳定上升趋势，2007年3月20日的价格已达71.99美元。可以看出，直到现在，分众传媒的运营模式是受到市场认可的。

　　细分行业的盈利模式尚不明确

　　与其他行业项目一样，创业投资商们关注的是新媒体行业的市场潜力、盈利模式，以及投资回报率。对于创业投资商来说，新媒体的前景是值得期待的，但风险与机遇并存，投资商们在对该行业投资之前应全面考虑，理智投资。

　　对于一个新兴行业来说，盈利模式的不确定是阻碍其发展的最大问题。在上述提到的新媒体细分行业中，除了户外电视传播平台具有清晰的盈利模式之外，其他细分行业都还在摸索之中，而这也直接导致包括网络视频在内的Web2.0行业在2006年获得的投资额下降。

　　我们可以以网络视频和电子杂志为代表探讨新媒体行业当前的和可能的盈利模式。

　　首先是广告。似乎与互