收入多元化的爱奇艺能否实现“Netflix+”的目标

根据爱奇艺公布的2018年财报,爱奇艺年度收入为250亿元人民币,同比大幅增长52%。而其付费会员数达到8740万,同比增长89%,会员收入首次突破100亿元门槛,达到106亿,同比增长72%。而其广告收入仅次于会员收入,达到93亿元,同比增长21%,占比达到39%。另外其内容分发和其他收入也保持快速增长。
 
2018年公司仍然是净亏损了91亿元人民币,其中内容成本达到211亿元,占比了绝大部分成本。这跟奈飞的原创内容策略是一致的,通过原创内容达到促进付费用户增长、提高用户粘度、抢占视频市场的目的。毫无疑问,这在国内视频激烈竞争的市场,原创内容尤其重要。
 
收入多元化的爱奇艺能否实现“Netflix+”的目标-DVBCN
 
从整体来看,Netflix和爱奇艺都非常重视原创内容。根据各自财报,2018年底,奈飞的原创内容资产为60.1亿美元,占内容资产比例为23%,而爱奇艺原创内容资产达到37.36元人民币,占内容资产比例为32.4%,占比还要高于奈飞。
 
收入多元化的爱奇艺能否实现“Netflix+”的目标-DVBCN
 
从内容分类上看,奈飞将宝压在了原创剧集上,其在2018年共推出了9万分钟的原创内容,其中原创剧集达到了5.94万分钟,占比达到了66%。而爱奇艺除了推出的123部网剧外,还发力综艺、电影等品类,《偶像练习生》、《热血街舞团》、《中国新说唱》等优质作品吸引了大批用户的关注。并且,在去年爱奇艺与新英体育成立合资公司之后,体育赛事内容也必将成为爱奇艺内容战略的发力方向。此外,爱奇艺还创新性推出原创“竖屏短剧”《生活对我下手了》,开拓短视频市场。相对于奈飞,爱奇艺的内容明显要更加多元化。
 
收入多元化的爱奇艺能否实现“Netflix+”的目标-DVBCN
 
多元化的效果也使得爱奇艺增长远高于同期奈飞。爱奇艺从2015年初创到2018年付费用户增长到8740万,用时4年,而奈飞从2002年IPO以来达到这一数字却用了14年。当然不排除互联网自2002年以来的飞速发展,这一时差也足以说明爱奇艺的快速发展。
 
而从收入上看,爱奇艺2018年收入只相当于奈飞2016年收入的44.8%,期间两家付费会员数目大致相等。但是,爱奇艺的月付费会员收入仅为1.87美元,而奈飞的月付费会员收入达到10.31美元。所以,比较来看,随着国内经济的发展和居民收入的提高,月付费会员收入增加还有很大的潜力。
 
收入多元化
 
2018年爱奇艺会员收入占比约为40%,其次是广告收入、内容分发收入和其他收入。而反观奈飞,其2018年总收入157亿美元,全部来自于会员收入。
 
目前爱奇艺的TTM市销率仅为2.32,2013年两家公司收入相当,但爱奇艺市值仅为奈飞2013年时的四分之一。
 
奈飞2002年上市时首发价格为15美元,上周五收盘价为357.12美元,16年时间股价翻了近乎300倍。而爱奇艺去年3月23日上市时首发价格为18美元,上周五收盘价为27.07美元,上涨50.38%,尽管相对于标普500上涨8.32%的增幅看还算不错,但对比奈飞长期的高额投资回报来看,爱奇艺股价增长还远远不够。
 
未来爱奇艺的收入来源还将更加多元化,比如内容分发方面,爱奇艺已经将其原创剧《黄金瞳》卖给了国家国外网站,包括马来西亚的Astro,新加坡的StarHub和Rakuten Viki平台,该剧同时还将在柬埔寨、泰国、韩国和越南播放。目前分析师对公司2019年的收入预期为47.7亿美元,预计其内容分发、其他收入占比将会有所增加。
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